ESMA - Report on the Quality and Use of Data
ESMA published the fifth edition of its Report on the Quality and Use of Data. The report reveals how the regulatory data collected has been used by authorities in the EU and provides insight on actions taken to ensure data quality. The document presents concrete cases on data use ranging from market monitoring to supervision, enforcement and policy making. A recent example includes how ESMA reutilises existing data to support reporting burden reduction (i.e. use of MIFIR transaction data to perform the transparency and volume cap calculations).
Agenzia delle Entrate. Risposta 17 aprile 2025 n. 4/E. PIR: Plafond e vincoli di composizione per investimenti effettuati tramite FIA chiusi riservati
Con Risposta all'istanza di consulenza giuridica n. 4 del 17 aprile 2025, l'Amministrazione finanziaria chiarisce le modalità di determinazione del plafond annuale ai fini PIR e i vincoli di composizione, in relazione agli investimenti effettuati indirettamente tramite fondi di investimento alternativi (FIA) costituiti in forma ''chiusa'' e ''riservata''.
European Commission - Targeted consultation on integration of EU capital markets
The European Commission has launched a targeted consultation to gather feedback on obstacles to capital markets integration across the EU. This effort is a key part of rolling out the savings and investments union (SIU) strategy, adopted in March. The SIU strategy aims to boost the EU economy's competitiveness by improving the way the EU financial system mobilises savings towards productive investments, offering more and better financial opportunities for both citizens and businesses. The consultation is a crucial step in gathering information for the implementation of the SIU. The insights collected will help shape measures to be presented in a comprehensive package in the fourth quarter of 2025. The Commission calls on stakeholders to provide their views, facts, and evidence on barriers to cross‑border trading and post‑trading, scaling up investment funds, and harmonising supervisory practices, as well as on simplification. The consultation runs until 10 June 2025
Banca d'Italia - DORA: Vademecum per la corretta compilazione delle segnalazioni
Le segnalazioni inviate sulla base informativa DORA sono soggette alla verifica delle regole tecniche di compilazione definite nelle EBA Filing Rules 5.5 e nel documento Overview of technical checks, validation rules and business checks to be applied by the EBA for RoI reporting. Banca d'Italia pubblica un vademecum con l’obiettivo di evidenziare le principali regole tecniche di compilazione più comunemente oggetto di violazione e illustrare le corrette modalità da seguire per evitare che le segnalazioni siano scartate
Direttiva (UE) 2025/794 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 14 aprile 2025
La Direttiva (UE) 2025/794 del Parlamento europeo e del Consiglio modifica le direttive (UE) 2022/2464 e (UE) 2024/1760 per quanto riguarda le date a decorrere dalle quali gli Stati membri devono applicare taluni obblighi relativi alla rendicontazione societaria di sostenibilità e al dovere di diligenza delle imprese ai fini della sostenibilità
Agenzia delle Entrate. Risposta a interpello n. 99 del 2025: PIR, il perimetro degli investimenti qualificati effettuati tramite crowdfunding
Con la risposta a interpello n. 99 del 14 aprile 2025, l’Agenzia delle Entrate precisa gli investimenti effettuati tramite crowdfunding che possono rientrare nell'agevolazione dei PIR alternativi
EDPB - Public consultation on guidelines on processing of personal data through blockchain technologies
During its April 2025 plenary, the European Data Protection Board (EDPB) has adopted guidelines on processing of personal data through blockchain technologies. As the use of blockchain technologies is expanding, the Board considers it important to help organisations using these technologies to comply with the GDPR. In its guidelines, the EDPB explains how blockchains work, assessing the different possible architectures and their implications for the processing of personal data. The guidelines highlight the importance of implementing technical and organisational measures at the earliest stages of the design of the processing. The EDPB also clarifies that the roles and responsibilities of the different actors in a blockchain-related processing of personal data should be assessed during the design of the processing. In addition, organisations should carry out a Data Protection Impact Assessment (DPIA) before processing personal data through blockchain technologies, where the processing is likely to result in a high risk to the rights and freedoms of individuals. According to the Board, organisations should also ensure the highest protection of individuals’ personal data during the processing so that they are not made accessible to an indefinite number of persons by default. The guidelines provide examples of different techniques for data minimisation, as well as for handling and storing personal data. Comments should be sent 9th June 2025 at the latest using the provided form
Agenzia delle Entrate. Risposta n. 59 del 2025: La rinuncia ai dividendi da parte dei soci è considerata incasso giuridico
L’Agenzia delle Entrate, con la risposta all’Interpello n. 59 del 2025, ha tra l'altro chiarito che tali somme vanno comunque considerate come “ incassate ” ai fini fiscali e quindi assoggettate alla ritenuta del 26%.
Agenzia delle Entrate. Risoluzione 28/E del 2025: Investimenti in Pir “fai da te”, sì all’utilizzo del look through
Con la Risoluzione 28/E del 2025 l'agenzia delle Entrate chiarisce che in ambito Pir ''fai da te'' è possibile valorizzare gli investimenti qualificati effettivamente anche se operati tramite Oicr non Pir compliant utilizzando il criterio del look through, a condizione che rispettino i vincoli e i limiti previsti dalla normativa
Banca d'Italia - Attuazione degli Orientamenti dell’Autorità bancaria europea in materia di politiche, procedure e controlli interni atti a garantire l’attuazione di misure restrittive dell’Unione e nazionali
Con nota n. 48 dell'8 aprile 2025, Banca d'Italia ha dichiarato all'EBA l'intenzione di conformarsi agli Orientamenti dell’Autorità bancaria europea in materia di politiche, procedure e controlli interni atti a garantire l’attuazione di misure restrittive dell’Unione e nazionali. Gli Orientamenti dell’EBA, emanati in applicazione dell’articolo 16 del regolamento (UE) n. 1093/2010, definiscono aspettative comuni in merito alle politiche aziendali e ai controlli interni da porre in essere, nonché al ruolo da attribuire agli organi di governo societario e alla funzione di secondo livello per garantire l’efficace attuazione delle misure restrittive. La Nota si applica a banche, SIM di classe 1 e 1-minus, IMEL e IP. Gli Orientamenti dell’EBA si applicano a partire dal 30 dicembre 2025
ESMA - Final report on firms' order execution policies under MiFID II
ESMA published the Final Report on the rules explaining how investment firms should establish their order execution policies and assess their effectiveness. In the draft Regulatory Technical Standards (RTS) ESMA specifies the rules, with the objective to enhance investment firms’ order execution and foster investor protection. The RTS includes requirements on: the establishment of an investment firm’s order execution policy; this includes the classification of financial instruments in which firms execute client orders and the selection of venues for the order execution policy; the investment firm’s procedures and criteria to monitor and regularly assess the effectiveness of its order execution arrangements and order execution policy; the investment firm’s execution of client orders through own account dealing; and how an investment firm should deal with specific client instructions. The Final Report has been sent to the European Commission and ESMA will provide further advice and technical guidance in this area, if requested by the EC.
ESMA - Final report and draft RTS on the single volume cap, systematic internaliser and circuit breakers
ESMA published a final report containing a package of three draft technical standards, as part of the MiFIR Review. The final report contains technical standards on the: application of the single volume cap and transparency calculations, delivering a significant contribution to simplification and burden reduction with the phasing-out of daily reporting of transparency data for trading venues and Approved Publication Arrangements (APAs); new qualitative regime for Systematic Internalisers (SIs) harmonising the notification content and clarifying the notification procedure to be followed by investment firms acting as SIs; and rules on circuit breakers and operational resilience for trading venues, streamlining trading venues’ practices in setting circuit breakers and the information to be disclosed to the public. Following the DORA framework, the changes to this RTS will contribute to simplification, providing trading venues with enhanced legal clarity. The final report has been sent to the European Commission, who now has three months to decide whether to endorse the draft technical standards.
Consob - Comunicato congiunto con l'Autorità francese AMF per un "pilot regime" più competitivo in Europa
Con comunicato del 9 aprile la CONSOB italiana e l'AMF francese presentano delle proposte alla Commissione europea e ai co-legislatori europei per creare un quadro normativo più adatto a consentire un reale sviluppo delle sperimentazioni della distributed ledger technology (DLT) da parte delle infrastrutture di mercato europee
ESMA - Final Report on Technical Advice to the European Commission on the amendments to the research provisions in the MiFID II Delegated Directive in the context of the Listing Act
ESMA received a request from the Commission on 6 June 2024 to provide technical advice on the implementation of the amendments to the Prospectus Regulation, Market Abuse Regulation and MiFID II in the context of the Listing Act. This technical advice, published on 8 April 2025, focuses on the changes in MiFID II related to the payment for research and execution services
Agenzia delle Entrate. Risoluzione n. 24 dell’8 aprile 2025: Nuova classificazione delle attività economiche ATECO 2025
Pubblicata sul sito dell’Agenzia delle entrate la risoluzione n. 24 dell’8 aprile 2025, con la quale l’Amministrazione dà alcune indicazioni ai contribuenti in riferimento all’adozione della nuova classificazione Ateco 2025 relativa alle attività economiche, approntata dall’Istat.
Banca d'Italia - Progetto sull'intelligenza artificiale nel settore finanziario italiano
La Banca d'Italia comunica che la Commissione europea - SG Reform, in cooperazione con l'Organizzazione per la Cooperazione e lo sviluppo economico (OCSE), ha avviato un progetto dedicato all'utilizzo dell'intelligenza artificiale (IA) nei mercati finanziari italiani. L'obiettivo del progetto è analizzare opportunità e rischi dell'impiego dell'IA per i mercati finanziari italiani e offrire indicazioni che contribuiscano a orientare le scelte delle autorità finanziarie italiane nella definizione di misure concrete volte a facilitare l'adozione dell'IA e, nel contempo, a contenerne i rischi, al fine di promuovere l'innovazione e favorire il contributo del settore finanziario alla crescita economica. L'OCSE ha inviato un questionario a varie tipologie di istituzioni finanziarie operanti in Italia (banche, investitori istituzionali, infrastrutture dei mercati finanziari, etc.). Seguiranno un'indagine ad hoc presso le autorità finanziarie italiane e una serie di workshop con rappresentanti selezionati dell'industria e delle istituzioni, italiane ed estere. La Banca d'Italia auspica un'ampia partecipazione da parte degli operatori coinvolti.
ESMA - Consultation on clearing thresholds under EMIR 3.0
ESMA is asking for input on the new clearing thresholds under the review of the European Market Infrastructure Regulation (EMIR 3). The consultation paper is part of ESMA's mandate to develop Regulatory Technical Standards (RTS) on clearing thresholds, and covers the following areas: proposals for a revised set of clearing thresholds, considerations for hedging exemptions for non-financial counterparties, a trigger mechanism for reviewing the clearing thresholds. The revised clearing threshold methodology focuses on the activity in over-the-counter (OTC) derivatives not cleared at an authorised or recognised central counterparty (CCP). This approach assesses the risk associated with uncleared activity to determine if entities should be mandated to clear their OTC derivatives. The new methodology aims at ensuring a proportionate clearing obligation regime, focusing on entities with significant OTC derivatives activity and large uncleared positions. The consultation will remain open until 16 June 2025.
ESMA - Consultation on transparency requirements for derivatives under MiFIR review
ESMA is asking for input on proposals for Regulatory Technical Standards (RTS) on transparency requirements for derivatives, amendments to RTS on package orders, and RTS on input/output data for the over-the-counter (OTC) derivatives consolidated tape. ESMA is developing various technical standards further specifying certain provisions set out in the MiFIR Review. This consultation paper covers the following three areas: Transparency requirements for derivatives: covering the new deferral regime for Exchange Traded Derivatives (ETD) and OTC derivatives, specifying size thresholds, liquidity determination and deferral durations for post-trade transparency. ESMA also asks input on limited amendments for pre-trade waivers, and amendments to post-transparency fields and flags; RTS on package orders: considering the new scope and liquidity determination for derivatives; RTS on input/output data for the OTC derivatives consolidated tape: including the data quality requirements for the prospective CTPs and data contributors. The consultation will remain open until 3 July 2025.
ESMA - Consolidated Tape Provider for bonds
ESMA is encouraging all market participants to prepare for the start of the activities of the Consolidated Tape Provider for bonds. To facilitate this preparation and in response to questions from stakeholders, ESMA provides clarification on: the timing of the entry into force and application of the delegated acts related to CTP and the transparency regime; and the possibility of ESMA granting a transition period to the selected and authorised CTP for bonds.
